وجد المستثمرون في "إنفيديا" أنفسهم أمام مصدر قلق يتجاوز مبيعات الرقائق والمنافسة على الذكاء الاصطناعي. فقد هبط سهم الشركة نحو 8% في التعاملات الأميركية المبكرة اليوم الإثنين، في 9 تشرين الثاني/نوفمبر، بعد إعلان مجلس إدارتها فتح تحقيق مستقل في تقارير تفيد بأن مؤسسها ورئيسها التنفيذي جنسن هوانغ كان هدفاً لعملية استخبارات أجنبية. وجاء الانخفاض بعد تراجع بنحو 5% قبل افتتاح السوق، ما يعكس تصاعد الضغوط مع بدء الجلسة. وهذه قراءة خلال التداولات وليست نتيجة الإغلاق. وتكتسب القضية أهمية مالية بسبب الدور المركزي الذي يؤديه هوانغ في قيادة الشركة وعلاقاتها بالعملاء والحكومات. وبالنسبة إلى المساهمين، يصبح السؤال: هل تبقى تداعيات التحقيق محدودة، أم تمتد إلى استقرار القيادة وأعمال الشركة؟ تحقيق مستقل… والاختراق لم يثبت تأتي القضية عقب تقارير ربطت علاقة شخصية لهوانغ باشتباه في استهداف استخباراتي. وأقر الرئيس التنفيذي بعلاقة خارج الزواج، بينما نفت الصين اتهامات التجسس. لكن الاعتراف بالعلاقة لا يثبت حصول تجسس أو تسريب معلومات. وأكد مجلس إدارة "إنفيديا"، في بيانه الصادر أمس الأحد، أنه لا يرى سبباً للاعتقاد بأن أسرار الشركة أو الأمن القومي تعرضا إلى اختراق، مع إخضاع المعلومات المتاحة إلى فحص. ويشرف على التحقيق أعضاء مستقلون في مجلس الإدارة، بمساعدة مستشار قانوني خارجي. كذلك أعلن المجلس ثقته بهوانغ وفريقه القيادي، وتعاون الرئيس التنفيذي مع المراجعة. وعليه، تعكس حركة السهم القلق من نتائج محتملة للتحقيق، فيما لم تعلن الشركة ثبوت أضرار أمنية أو تجارية. الذكاء الاصطناعي يواجه أسئلة أقدم لم تبدأ ضغوط القطاع مع القضية. فقد أنهى مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات الأسبوع الماضي بأكبر خسارة أسبوعية منذ آذار/مارس 2025، وسط تساؤلات في شأن قدرة الإيرادات المستقبلية على تبرير الإنفاق الضخم على مراكز البيانات. وتواجه الشركات معادلة دقيقة: التوسع في البنية التحتية يدعم الطلب على الرقائق والخدمات السحابية، لكن الطلب يرفع أيضاً حجم الأرباح المطلوبة لتغطية تكاليف البناء والطاقة والمعدات والتمويل. مع ذلك، لم تتحرك الأسهم كلها في اتجاه واحد. فقد ارتفعت أسعار أسهم "مايكروسوفت" و"ألفابت" و"ميتا" و"أمازون" بين 2% و3% قبل الافتتاح، وفق تحديث لوكالة "رويترز"، في إشارة إلى محاولات شراء بعد خسائر الأسبوع الماضي. ويكشف هذا التفاوت أن المستثمرين يميزون بين أزمة تخص قيادة "إنفيديا" والأسئلة الأوسع المتعلقة بجدوى استثمارات الذكاء الاصطناعي. في أسواق الطاقة، ساعد تراجع احتمالات التصعيد الأميركي مع إيران على خفض الأسعار. وانخفض خام "برنت" 1.7% إلى 96.67 دولاراً للبرميل، بينما تراجع الخام الأميركي 1% إلى 89.87 دولاراً. جاء ذلك بعدما قلّل الرئيس الأميركي دونالد ترامب احتمال توجيه ضربات جديدة إلى إيران، على الرغم من استمرار المخاطر المحيطة بالملاحة قرب مضيق هرمز. وكان "برنت" قد خسر 16% خلال الأسبوع الماضي، مسجلاً أكبر تراجع أسبوعي منذ بداية جائحة كورونا. بالنسبة إلى الأسر والشركات، قد يخفف انخفاض أسعار النفط تكاليف النقل والإنتاج إذا استمر، لكن انتقاله إلى أسعار المستهلكين يحتاج إلى وقت، ويتأثر بالضرائب وأسعار الصرف وهوامش التوزيع. الذهب يرتفع… وتعافٍ متفاوت للأسهم استفاد الذهب في التعاملات الآسيوية المبكرة من تراجع الدولار وانخفاض الضغوط المرتبطة بأسعار الطاقة، فارتفع 1.4% إلى 4,123.46 دولاراً للأونصة. وقد يساعد انخفاض النفط على تهدئة التضخم وتقليل الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية، وهو ما يدعم الذهب الذي لا يدر عائداً دورياً. لكن هذا المسار يبقى مرتبطاً بالبيانات الاقتصادية المقبلة. وفي آسيا، ارتفعت الأسهم اليابانية بأكثر من 2%، وصعدت السوق التايوانية بنحو 5%. واتجهت الأسهم الأوروبية إلى الصعود بدعم القطاع المصرفي، بينما استفادت الأسواق الخليجية في تعاملاتها المبكرة من آمال انحسار التصعيد الإقليمي. التضخم ونتائج "إنفيديا" يحددان الاختبار المقبل تترقب الأسواق غداً الثلاثاء، في 10 تشرين الثاني، صدور بيانات التضخم الأميركية لشهر تشرين الأول. وقد تعزز قراءة مرتفعة توقعات رفع الفائدة، فيما تمنح قراءة أكثر هدوءاً الأسهم فرصة لالتقاط أنفاسها. أما "إنفيديا"، فتعلن نتائجها الفصلية في 17 تشرين الثاني. وستتيح الأرقام تقييم الطلب والربحية، بالتوازي مع متابعة التحقيق. وهكذا، يواجه المستثمرون اختبارين مختلفين: استعادة الثقة بقيادة إحدى أهم شركات التكنولوجيا، والتحقق من قدرة طفرة الذكاء الاصطناعي على إنتاج أرباح تبرر الأموال المتدفقة إليها.